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前海开源基金曲扬:长期投资朝阳行业里的好公

发布时间:2021-10-10 浏览次数:次 字号:  【关闭】

  依然突出,由曲扬管理的前海开源中国稀缺资产就是其中一只。银河证券数据显示,截至2021年7月2日,该三年期净值增长率为297.2%,成立以来平均年化回报21.46%,在2021年9月28日获得中国基金业第十八届金牛奖“三年期开放式持续优胜金牛基金”后,他也成为了集齐中国基金业三大满贯奖项的又一位明星基金经理。

  据统计,曲扬在管的成立满1年的产品全部收益翻倍,3只基金成立以来收益率位居同类排名前十。

  曲扬是清华大学计算机系博士出身,具有13年的基金从业经历,现任前海开源基金副总经理、投资决策委员会主席。他目前管理的基金规模超过600亿元,在管基金有8只。被问及如何分配精力管理八只不同的产品,曲扬坦言:“我的产品管理思路是以自下而上的方式管理,把主要精力放在A股、港股寻找优秀的公司,构建产品组合,因此不需要在产品层面做分配,不为每个产品设立独立的投资策略,精力更为集中。”

  “以优化组合风险回报率为首要目标,采取自下而上为主,自上而下为辅的投资方法,寻找朝阳行业的好公司,与优质企业共同成长”便是曲扬的投资理念。

  在曲扬看来,“朝阳行业”是指符合社会发展大方向、能够长期保持较快增长的行业。他认为好的行业里诞生长期牛股的可能性更大。从发达市场过往经验来看,引领市场方向的权重股往往是在朝阳行业之中。以美国道琼斯工业指数为例, 30个成份股大部分都集中在朝阳行业,主要在科技、消费、医药和高端制造这四个方向。因此,他会选择其中一些发展空间较为广阔的行业进行选股。

  事实上,曲扬作为一个优秀的宽基投资经理,近年来在消费、医药、新能源、高端制造、服务业这些“朝阳行业”均进行了重点配置,并取得了不错的成绩。

  对于“好公司”的选择,曲扬设定了三个关键标准。一是商业模式,即是不是一个赚钱的好生意,是否具备长久生命力,是否能带来持续的投资收益。二是公司治理,即公司团队的能力、文化、诚信等治理结构是不是比较好。他认为企业的价值最终还是人创造的,企业的未来是由公司治理团队决定的。三是“靠山吃海”,其中“靠山”是公司竞争力够强、护城河够宽;“吃海”是指公司的产品或服务有比较大的潜在市场空间。

  曲扬还认为,他对于“朝阳行业”、“好公司”的投资理念会将会一直延续,但是当外部条件发生变化时,主观评估便需要随之动态调整。

  作为一家成立仅八年的后起之秀,前海开源基金以大类资产配置能力和权益投资见长。这一点在曲扬身上亦通过其优秀的中长期业绩充分展现。根据数据,曲扬在管成立满1年的产品成立以来平均年化回报23.63%、最高任职回报为308.11%,在管成立满1年的产品全部收益翻倍、3只基金成立以来收益率同类排名前十。

  长期来看,大类资产的收益表现中,股票市场的收益是占优的。以中证全指为例,根据数据,自2004年12月31日至2019年12月31日,15年的累积收益率达到357%,年化复合收益率10.66%,远超债券和定期存款的收益率。但是很多投资者的投资收益并没有达到这么高,原因可能在于频繁择时,导致在股市高点买入,在低点卖出。

  对于大类资产配置,管理人的要体现在判断和执行上,而这并非一朝一夕就可以做到的。对于历经多轮牛熊周期考验的曲扬来说,也是在不断进化自己的投资逻辑,逐渐建立了属于自己的投资框架和选股标准。

  曲扬在不同场合多次表示,他的组合为未来几年做准备,整体是按长期思路来进行配置,“建议投资者把投资视野尽量放长远一些,人们有时会高估一年的影响,而低估五年的变化。我们坚持长期价值投资,相信时间的力量,也鼓励大家和我们一起朝前看!”而这其中,就包括碳排放、碳中和以及共同富裕目标所带来的消费、新能源、医药、高端制造、财富管理领域的投资机会。

  2021年10月11日,曲扬首只一年持有期混合型证券投资基金——前海开源聚利即将推出。站在当前时间点,曲扬选择发行一年持有期混合型证券投资基金亦有他的考量。面对当前复杂多变的市场环境,一年持有期的产品设计,首先可以避免追涨杀跌,约束投资者短期择时冲动,降低频繁操作带来的交易成本及踏空追高的概率;其次有利于保持策略稳定,基金经理可按照自己的投资理念和策略进行中长期选股和仓位布局,提高组合稳定性;此外,可以平滑波动带来的影响,曲扬认为,“短期市场大概率仍以震荡为主、扰动因素很多,若立足长期回报,越是投资能看得长远、长期增长更确定、增速更快的公司,越可能给投资者带来更高的复合回报。”

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